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金融不畏浮云遮望眼

发布时间:2019-09-13 19:23:59 编辑:笔名

金融:不畏浮云遮望眼 2010-06- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点银行业作为国民经济运转的血脉,其估值更多地与对中国宏观经济的预期紧密联系,国家房地产政策调控、产业结构调整以及外部经济危险使得人们去年底一致看好的预期发生了根本的改变,经济二次探底的担心造成上半年银行股表现不尽如人意。

目前银行股投资逻辑的核心已经不是短期利润的高低。出色的中报、三季报不会成为扭转银行股行情的决定因素。银行股的投资机会来自于对银行股担心的消除。我们赞同目前对银行保持一定的谨慎,但也认为目前这些担心太过悲观,矫枉有些过正,预期有修复的空间。

银行融资基本兑现,未来两年内再融资压力较小;资产健康状况的风险已被过度夸大;规模仍然具备增长动力。

在大家对利息收入为主的传统盈利模式增长表示担心和怀疑时,不要忘记银行的消费服务属性还具备着很大的发展空间。

消费升级和经济发展模式转型会带动个人金融服务需求的上升以及企业金融服务的深化,规模驱动之外银行业还有新的增长点。

短期来看,银行股并不具备刺激因素。今年下半年银行业绩不太可能超预期。下半年银行股的投资机会更多地会来自于现实状况好于最悲观预期之间的“超预期”表现,从超跌向合理估值回归而带来的收益空间。低资本消耗、中间业务发展潜力大的逻辑主线下推荐招商银行和浦发银行;估值修复、超跌反弹的逻辑主线下推荐中信银行和兴业银行。

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