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鵬華劉建巖基本面及資金面因素都有利于債市

发布时间:2019-11-08 15:45:07 编辑:笔名

鹏华刘建岩:基本面及资金面因素都有利于债市

基本面及资金面因素都有利于债券市场,但不排除债券市场在后期会出现一定调整二季度信用增利基金将以配置中等评级信用债为主,维持中性久期,适度考虑参与可转债市场机会

2013年一季度我国债券市场继续上涨,且信用债表现好于利率品种从利率债市场情况看,中短期收益率的降幅略大于长期,使利率债收益率曲线在一季度有所陡峭化从信用债市场情况看,中低评级信用债的收益率降幅大于高评级信用债可转债市场在一季度先扬后抑,且个券表现差异较大,石化、国投等转债整体涨幅明显,而南山、工行等转债并没有明显上涨政策方面,货币政策继续保持平稳,银行间市场流动性相对充裕

本报告期内信用增利基金以持有中等评级信用债为主,债券组合久期保持中等水平,对于权益类和可转债投资仍保持了谨慎态度

从海外情况看,欧洲经济的弱势局面短期难以改变;美联储量化宽松政策或延续至下半年,美国经济相对稳定我们认为,当前的海外经济局势无法对我国出口增长形成有效拉动从国内情况看,一季度我国经济增长显现出一定的企稳迹象,但回升势头并不明显消费和出口短期内都无法快速启动,虽然投资增长受国内政策影响存在一定不确定性,但在结构调整、融资约束及地产调控等因素的制约下,后期投资持续加速增长的可能性不大

在全球复苏前景不明朗,国内经济增长及通胀均处于较低水平的大背景下,基本面及资金面因素都有利于债券市场,债券类资产也仍是大类资产配置中的重点但是考虑到2013年一季度债券市场短期涨幅较大,且信用利差水平相对偏低,因此不排除债券市场在后期会出现一定调整对于权益和可转债市场,市场预期或局部热点很可能制造出波段性或局部行情,但权益和可转债市场并不具备趋势性向好的基础

基于以上分析,2013年二季度信用增利基金将以配置中等评级信用债为主,维持中性久期,适度考虑参与可转债市场机会本基金将继续以获取稳定的中长期收益为最主要目标

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